美国电动车补贴再度加码，新法案下2025年锂消费量或将提升5.9万吨LCE。5月26日，美国参议院财政委员会通过新法案：①取消此前车企电动车累计销量超过20万辆不再有税收优惠的限制，改为渗透率达到50%后在三年内逐步取消优惠(截至4月，渗透率仅3%);②美国本土组装的电动车的补贴上限提高33%至1万美元，其中工会成员生产的电动车补贴上限增至1.25万美元。基于新法案，我们上修2025年美国电动车渗透率预期至25%，在此假设下，测算得出新法案或将给2021-2025年分别带来锂需求增量0.4/1.6/2.7/4.0/5.9万吨LCE，未来5年美国电动车领域锂需求CAGR提升9pct至78%。

锂电池仍是未来15年内电化学储能的主流技术路线，2020-35年国内储能领域锂消费量CAGR或达43%-47%。5月24日，国家电网首席专家惠东在中国国际储能大会上表示，未来十年内，锂离子电池仍将在电化学储能领域保持主导应用地位，而我们此前也提出过，当前时点来看钠电池或其他技术路线对锂电池替代性实际上极为有限。同时据其预测，在新能源装机占总装机量规模约35%、2035年合理弃能率为8%的前提下，相应储能装机需求约为200-250GW，其中锂离子电池为主体的储能约110-160GW。基于以上数据，我们测算得2020-2035年新能源储能领域用锂量CAGR约43%-47%，用锂需求持续高增长。

提锂技术取得新突破，国内盐湖资源开发有望再提速。据真锂研究，由五矿盐湖主导研发的“盐湖原卤高效提锂技术研究”项目于26日通过专家评审。该技术路线的亮点在于可直接实现在原始卤水中完成杂质分离及浓缩脱硼提锂，而目前主流盐湖普遍采用老卤进行提锂。五矿盐湖于4月建设完成一条近千吨级生产线并投产，目前已能稳定运行且各项指标优于可研。相较于老卤提锂，原卤提锂降本增效成果显著：①由于工艺前置节省了盐田摊晒步骤，动力消耗有望减少30%带动总成本下降10%以上;②受益于整体提锂收率大幅提升，矿山服务年限将延长;③批次一致性提升，最终产品质量满足电池级标准。我们认为，随着此次提锂技术的突破及商用，我国盐湖提锂经济效益将进一步凸显，叠加此前颁布的《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》助力，本土锂资源开发将迈入加速阶段。

在锂行业供需抽紧且海外扩产节奏缓慢的背景下，国内锂资源将成为全球锂供给端的重要补充，具备低成本扩产能力的标的料将充分收益。相关标的：融捷股份、科达制造、藏格控股、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、雅化集团、天华超净等。

风险提示：供给超预期风险;需求不及预期风险;政策变化风险。